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万亿到期资金汹涌来袭三年期央票或重新启动图

2019/08/16 来源:泰州信息港

导读

一年期维持象征性发行本报记者 王辉 上海报道央行1日在公开市场操作中发行了10亿元一年期,发行利率继续与上周持平。人士表示,在央行有

一年期维持象征性发行

本报记者 王辉 上海报道

央行1日在公开市场操作中发行了10亿元一年期,发行利率继续与上周持平。人士表示,在央行有意稳定市场基准利率的政策意图下,当前公开市场的操作力度和结构难以满足对冲大量到期资金的要求,在法定上调有望常态化的同时,三年期央票或适时重新启动。

稳定利率意图明显

周二,央行在公开市场发行了10亿元一年期央票。发行结果显示,本期央票发行价格为97.09元/百元面值,对应参考率2.9972%,连续第二期走稳。当日央行未进行正操作。市场人士普遍认为,一年期央票发行利率再度走平,使得央行稳定市场基准利率的政策意图再次得以彰显。

不过,按照目前的操作结构和回笼力度,央行公开市场操作显然难以应对未来大量的到期资金。统计数据显示,本周公开市场到期资金达1450亿元,而下周市场到期资金将进一步增至2050亿元。分析人士表示,按照周二央行的操作力度,本周公开市场有望再次实现资金净投放。此前,央行已连续14周向市场净投放资金,累计总量10520亿元。

进一步的统计则显示,公开市场3月、4月的到期资金量分别为6870亿元和5060亿元,合计高达11930亿元,其中3月份平均每周到期资金达到1500亿元以上。

回收流动性需多管齐下

自上周以来,关于准备金率常态化调整以及三年期央票会否重启的讨论,逐渐成为市场关注的焦点。此间分析人士指出,在控与货币紧缩的大环境下,流动性的回收仍需多管齐下。在法定准备金率面临高频率上调的同时,公开市场操作结构也有待于进一步改善。不过,目前市场对于3年期央票的重启,仍存在一定分歧。

在法定方面,市场人士普遍认为,考虑到2010年12月15日央行针对6家商业银行进行的差别准备金率调整将于今年3月15日到期,3月内央行很可能再次上调法定准备金率。招商证券分析师罗樱进一步判断,在公开市场回笼功能受限的情况下,央行今年上半年将保持每月上调存款准备金率一次的政策节奏。

在三年期央票会否重启的判断方面,目前市场的分歧主要集中在重启后三年期央票利率的定位之上。东方证券在本周发布的研报中指出,3年期央票重启的可能性不是很大,原因在于一方面3年期央票发行利率定位在3.6%的水平以上将大大提高央行回收流动性的成本,另一方面目前二级市场3年期央票收益率在3.75%附近,3年央票重启之后发行规模也可能受限。

不过,对此上海一大行交易员则表示,“如果三年期央票收益率能给到3.60%以上,那么市场还是会存在一定需求”。近3个多月来,市场积累了大量3年期央票的到期资金,主流机构在3年期限的债券品种上配置压力较大,这从近期多只3年期的发行情况上就得到了反映。此外,从目前商业银行的资金成本上看,3.60%以上的三年期央票利率具有一定的吸引力。

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